echostar 把頻譜賣spacex 事

[peter]

SpaceX 再買 26 億美元頻譜，EchoStar 的 5G 夢碎成 Starlink 的燃料

98 億美元的頻譜，26 億美元賣掉，打 73% 折扣。這不是清倉大拍賣，是 EchoStar 的生存戰。2025年11月6日，EchoStar 宣布將完整的 AWS-3 頻譜授權以 26 億美元（SpaceX 股票）賣給 SpaceX。這是兩家公司第二次交易。兩個月前的 9 月，EchoStar 才剛以 170 億美元把 AWS-4 和 H-block 頻譜賣給 SpaceX。

加起來，SpaceX 在兩個月內從 EchoStar 買了約 200 億美元的頻譜，這些頻譜原本是 EchoStar 想成為美國第四大電信商的籌碼。現在全進了 SpaceX 的口袋，用來打造下一代 Starlink Direct to Cell 衛星直連手機服務。

EchoStar 的 5G 夢：從希望到破產邊緣

EchoStar 是 Dish Network 的母公司，Dish 是美國的衛星電視服務商。但衛星電視市場在萎縮，串流服務崛起，訂戶流失。EchoStar 想轉型，目標是成為美國第四大無線電信商。

他們手上有頻譜。很多頻譜。2008 年到 2015 年間，Dish 在 FCC 的頻譜拍賣中砸了數十億美元，買下大量頻譜授權。策略很清楚：囤頻譜，等升值，然後建 5G 網路。

2022年，Dish 在拉斯維加斯推出全球最大的多廠商 Open RAN 5G 網路。這是一個雄心勃勃的計畫，想用開放架構挑戰傳統電信巨頭，但失敗了。

問題是錢，建 5G 網路非常燒錢，EchoStar 的債務越堆越高，到 2025 年中已經達到 220 億美元。更糟的是，網路建設進度遠遠落後，用戶數根本起不來，然後 FCC 開始施壓。

2025年5月，FCC 公開質疑 EchoStar 的頻譜使用情況，特別是 AWS-4 頻段。SpaceX 甚至指控 EchoStar 幾乎沒在用這些頻譜，實際使用率低於預期的 5%。FCC 要求 EchoStar 證明他們有在「認真使用」頻譜，否則可能收回授權。EchoStar 面臨的選擇很有限：要麼繼續砸錢建網路，但已經瀕臨破產，要麼賣掉頻譜，求生存，他們選了後者。

2025年6月，川普總統甚至公開呼籲雙方達成協議，幫助 EchoStar 避免破產。幾個月後，交易敲定。

26 億買 98 億的資產：FCC 壓力下的被迫出售

2025年11月6日宣布的這筆交易，EchoStar 賣掉的是「完整的未配對 AWS-3 頻譜授權組合」。這是全國性的授權，頻段在 1695-1710 MHz（上行）。在 EchoStar 的帳面上，這些頻譜價值 98 億美元。

但 SpaceX 只付 26 億美元，而且是用 SpaceX 股票支付，打了 73% 折扣，為什麼這麼便宜？因為 EchoStar 沒有選擇。

FCC 給 EchoStar 的最後期限是 2026 年 6 月。如果到時候建設進度達不到要求，頻譜可能被收回重新拍賣。更糟的是，如果重新拍賣的價格低於 33 億美元，EchoStar 還要補差額。

所以 26 億美元雖然是大幅折扣，但至少是確定的錢（或股票），而且避免了更大的損失。

這不是 EchoStar 第一次賣頻譜求生。2025年9月，他們已經把 AWS-4 和 H-block 頻譜以 170 億美元賣給 SpaceX。那筆交易包括最多 85 億美元現金、最多 85 億美元 SpaceX 股票，以及 SpaceX 同意支付 EchoStar 約 20 億美元的債務利息。

加上這次的 AWS-3 交易，EchoStar 總共從 SpaceX 拿到約 200 億美元的價值。這些錢主要用來還債，避免破產。至於 5G 夢？Dish 的 5G Open RAN 網路已經關閉。Boost Mobile（Dish 旗下的預付費品牌）的用戶將轉到 AT&T 和 T-Mobile 的網路上，花了數年、數十億美元建立的基礎設施，就這樣涼了。

SpaceX 的野心：Starlink Direct to Cell 容量擴展 100 倍

SpaceX 為什麼要這些頻譜？因為 Starlink Direct to Cell，Starlink Direct to Cell 是 SpaceX 的衛星直連手機服務。不需要特殊硬體，一般手機就能透過 Starlink 衛星連上網路，在沒有基地台的地方也能通訊。

2025年7月，SpaceX 已經發射超過 650 顆 Direct to Cell 衛星，足以在全球任何地方提供文字訊息服務。目前與 T-Mobile 合作推出 T-Satellite 服務，已經進入公測，支援超過 60 款手機。

但文字只是開始。SpaceX 計畫在 2025 年底前加入語音和數據服務，這需要更多頻譜。

從 EchoStar 買來的頻譜，包括 AWS-3、AWS-4 和 H-block，都是 SpaceX 擴展 Direct to Cell 服務的關鍵。SpaceX 說，有了這些頻譜，他們能部署升級版的雷射連接衛星，容量將擴展「超過 100 倍」。

這不只是技術升級，是策略布局，目前 Starlink Direct to Cell 主要與 T-Mobile 合作，在美國獨家提供服務。但隨著從 EchoStar 買來頻譜和 Boost Mobile 的合作，SpaceX 可以擴展到其他電信商，不再完全依賴 T-Mobile。

對 T-Mobile 來說，這可能是壞消息。他們原本是獨家合作夥伴，現在 SpaceX 有了更多選擇，對消費者來說，這可能是好消息。更多競爭，更多選擇，更便宜的價格。

而對傳統電信商來說，這是威脅。如果 SpaceX 的衛星直連服務真的能提供語音和數據，覆蓋全球每個角落，傳統基地台的價值會大打折扣。

衛星 vs 基地台：下一代通訊的競爭

Starlink Direct to Cell 不是唯一的衛星直連手機服務。

AST SpaceMobile 也在做類似的事，而且已經跟 AT&T、Verizon 等電信商簽約。蘋果的 iPhone 14 之後的機型也有衛星緊急求救功能，雖然只能傳文字。但 SpaceX 的優勢很明顯：他們已經有 650 多顆衛星在軌道上，而且還在持續發射。他們有 Starlink 的全球網路基礎，有 Falcon 9 的發射能力，有特斯拉的製造經驗。

更重要的是，他們現在有頻譜了。

從 EchoStar 買來的 AWS-3、AWS-4 和 H-block 頻譜，讓 SpaceX 可以不用完全依賴電信商合作夥伴的頻譜。他們可以用自己的頻譜，建自己的網路，提供自己的服務。

這改變了遊戲規則。

傳統電信商的商業模式是：建基地台，買頻譜，收月費。覆蓋範圍有限，特別是在偏遠地區。

SpaceX 的模式是：發射衛星，買頻譜，提供全球覆蓋。不需要在每個城市建基地台，衛星在天上，訊號在地球上任何地方都收得到。

成本結構完全不同。一顆衛星可以覆蓋上千公里的範圍，而一個基地台只能覆蓋幾公里。發射衛星的固定成本高，但邊際成本低。建基地台的成本會隨著覆蓋範圍線性增長。

這不代表基地台會消失。在人口密集的城市，基地台的容量和速度還是比衛星強。但在偏遠地區、海上、飛機上，衛星是唯一選擇。
未來可能是混合模式：城市用基地台，偏遠地區用衛星。電信商會跟衛星服務商合作，提供無縫覆蓋。

或者，像 SpaceX 這樣兩個都做，對產業來說，這是洗牌，頻譜從一個失敗者手上轉到一個贏家手上。SpaceX 的衛星帝國更強大了，傳統電信商面臨更大的競爭壓力。

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相關資料

EchoStar-SpaceX 交易：
- EchoStar IR: EchoStar Agrees to Sell Full Unpaired AWS-3 Spectrum License Portfolio to SpaceX (2025-11-06)
- PR Newswire: EchoStar Announces Spectrum Sale and Commercial Agreement with SpaceX (2025-09-08)
- TechCrunch: SpaceX strikes $17B deal to buy EchoStar's spectrum for Starlink's direct-to-phone service

Starlink Direct to Cell：
- Starlink Business: Direct To Cell
- T-Mobile: T-Satellite with Starlink
- 9to5Mac: Starlink direct-to-cell satellite connectivity expanding beyond T-Mobile

EchoStar 財務危機：
- Mobile World Live: EchoStar network dream crashes and burns
- IEEE ComSoc: Multi-vendor Open RAN stalls as Echostar/Dish shuts down it's 5G network